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7月8日，支付宝发布了最新9.0版本，从新加入的朋友社交、O2O的多元化场景来看，这一版本堪称12年来最大的一次改动。

产品的更新迭代无可厚非。而支付宝此次的更新，更像是一次重大的战术信号释放，做社交切入微信腹地，做本地商家服务深耕O2O。至于互联网金融方面的创举并没有前两者带来的震撼。

毋庸置疑，消费场景和社交，都是支付宝打开率的重要方式。但越来越重的支付宝，边界变得模糊，也变得越来越重。

实名社交的欲望

在新版本的支付宝里，看到了明显的两个标签：商家、朋友。

这两个关键词恰恰是阿里巴巴多年来一直想尝试的一件事――电商的社交化。对于阿里来说，交易平台的属性太强，对自身的发展是个掣肘。无论是在淘宝、还是天猫，买卖双方都因利而来，也皆因利而散。

移动互联网加速了利尽人散的趋势。大而全的平台依附性，反倒不如小而美的买卖。这也是为何PC时代，电商寡头更加集中，而无线时代，各种垂直品牌的电商大肆兴起。

电商是做流量生意，更是做转化率的生意。两者虽不是充分必要条件，但社交化电商却可以一箭双雕：既解决了用户的拉新和留存，又解决了转化率的问题。

经过15年的发展，阿里巴巴有3亿5千万的买家，每天有超过1亿2千万的消费者浏览。但并不是每一个浏览的消费者都最终在阿里巴巴上消费。

早期，阿里巴巴一家独大，流量充沛，各个商家都能在上面“吃饱”，也就乐不思蜀，不愿意去别的平台再费周折。特别是自营模式下的开放平台，面临左右手博弈之势，商家们不敢轻易尝试。

如今，阿里流量增长趋于平稳，商家却在几何式增长。僧多粥少，商家在天猫淘宝吃不饱，开始寻找新的出路。做生意求财，在不影响阿里经营的情况下，转战京东、唯品会、1号店、苏宁国美等平台，多渠道分销。

当商家发现阿里作为销量渠道已经不再是唯一，甚至弱于其他平台的时候，就开始掌控话语权。因此，这也是阿里巴巴为何在今年强调服务好商家，和商家展开战略合作，乃至要求商家和其签署排他协议的意义所在。

然而，商家之间成不了朋友。买家之间也成不了朋友。在淘宝、天猫做了太多社交化的尝试，没有成功。去年双十一的时候，天猫还在尝试把有共性的消费者圈在一起，共同分享购物乐趣，甚至组团玩游戏，但也都是不了了之。

阿里巴巴在体系内没做成的事，想通过关联公司蚂蚁金服实现。后者有支付宝这样从打开频次，到用户附着力都比交易平台强的工具，来黏住买家和卖家，开拓社交化的尝试。

看似路径和场景否没有问题的支付宝朋友，是否能够实现社交化的互动，还是下一个来往，还并不好说，但肯定不会孕育出另一个微信。

O2O焦虑症

在商家栏里，清楚地看到支付宝围绕餐饮、电影、在线旅游为三大核心，其中酒店预订被单独作为一项服务拉了出来。这也是，目前本地生活里最为核心的服务。

这次的改版，看出来支付宝作为蚂蚁金服，乃至阿里巴巴集团最为重要的O2O入口。

1）餐饮

餐饮即现在重启后的口碑网所提供的一切服务。

6月23日，阿里巴巴和蚂蚁金服成立一家新的合资公司，也就是口碑网。双方在初期各自拿出30亿元人民币，共计60亿元到这家公司，并各占50%的股权。阿里巴巴旗下的餐饮服务平台淘点点，与蚂蚁金服的线下业务资源及团队，将成为口碑网的主力军。

不过，支付宝的餐饮服务能做多大，还需要看口碑网能够在线下铺设的商家有多广。如果还是依附在原淘点点的基础上，那城市、商户的规模相比美团、大众点评、甚至糯米都还小很多。

另外，阿里巴巴也一直在追加美团的投资。支付宝在餐饮服务上，如何协调和美团的关系，也将成为双方能否共同走下去的原因之一。同时，阿里和银泰商业合资的公司也承担了部分O2O的服务，比如近期推出的“喵街”，也都是各种利益纠葛。

2）电影

年初，淘宝电影、娱乐宝等产品都从阿里集团剥离，通过资本运注入给了阿里影业。

公开资料显示，淘宝电影在2014年投入运营，拥有手机客户端、PC端以及线下售票机三大入口。而娱乐宝是全球第一个也是最大的C2B影视娱乐内容投资融资平台，2014年累计投资12部电影，总投资额达3.3亿多元，投资项目整体票房近30亿元，接近中国当年票房的10%。

支付宝的电影本身做多大，并不重要，而是取决于阿里影业在这块能够做多大。支付宝作为移动端的入口，给淘宝电影和娱乐宝都带来了巨大的流量优势，但最终电影的市场做多大，并不取决于支付宝本身。

3）在线旅游

支付宝内的“酒店预订”、“周边游”都由阿里系的在线旅游服务服务商――去啊提供支撑。

去啊一直还处在亏损的状态。去啊团队构成也比较独特，一部分来自阿里巴巴，一部分来自蚂蚁金服。不论对于阿里还是蚂蚁金服来说，去啊都是一只还在内部创业的团队，还需要打江山。

整个在线旅游市场，已经形成了携程、去哪儿两家独大的地步。去年以来，携程通过投资并购，拿下了包括同程、途牛、艺龙等昔日竞争对手，继续领跑OTA市场。而上市后的去哪儿，不仅多了融资通道，还有百度作为流量支撑，在OTA市场上与携程分庭抗礼。

而作为OTA最主要的两大业务，机票预订和酒店预订，都是携程和去哪儿的强项，也是寸土必争的战场。去啊突围首先要面临翻过这两座大山。

这三者归根结底，都来自于支付宝的线下恐惧症。依托阿里巴巴成熟的电商业务，支付宝在线上的数据沉淀和打通，是其他竞争对手很难企及的。但相比线下，微信相对支付宝更具有线下支付的场景优势。

支付宝的模糊边界

从支付工具，到生活助手，到投资理财，再到朋友社交，支付宝的功能越来多，边界也越来越模糊。

不难看出，支付宝真是目的是：构建丰富的支付场景，让场景适应于人无时无刻都在变化的需求。

樊治铭接受媒体采访时也表示，我们这次的变革最主要的是场景的质变，支付宝原来只有个人的场景，如充值、转账。而现在我们加入了生活、金融、沟通和消费的场景。谁能够提供最丰富的支付使用场景，和场景里最优质的体验，从而把用户整个留在自己的场景平台上。

一个人的寂寞不如一群人的狂欢。支付宝搭建的每个场景里都有一个生态圈，里面有商家、第三方服务商、消费者。这些场景原本割裂，现在因为朋友的加入，变得关联。这也微信链接一切的根本。

截至目前，支付宝拥有超过4亿实名用户。超过13万家的线下餐饮和超市门店、200多家医院和数十万辆的出租车。此外，支付宝支持全国380多个城市的水电煤缴费和40多个城市的城市服务业务。

理论上，4亿实名的用户有多种场景的需求。支付宝可以为此搭建符合多种需求的应用场景。问题是，这些用户的需求是否都通过打开支付宝的各种应用窗口去满足，才是场景为人所人所设的重要前提。

至少目前来说，消费者可以为某个场景去舍弃支付宝，并不会因为支付宝不能使用，而放弃一个消费场景。

北京app开发公司

以单个有效用户（注册并交易一次）的平均获取成本突破千元为标志，互联网金融入口的圈地已经完毕。在争议中前行的互联网金融领域不管是下注赛道还是赛车的投资风向都已经明朗：没有入口的互联网金融必死，没有移动端入口的互联网金融没有未来。

腾讯的微众银行和阿里的蚂蚁金服已经获取牌照，在四季度进入实质性运作阶段后，按照历史经验，风投对互联网金融企业的意淫估值模式将在2015年四季度向接地气的估值模式切换：由VC估值法变为业绩及增速估值法（PEG)。这意味着风投对绝大部分互联网金融企业的融资窗口已经关闭。

互联网金融的本质在于基于互联网的渠道入口变革、基于大数据技术的产品风控变革和基于网络支付的基础设施变革。入口是互联网金融生存和发展的基础，在传统流量入口已经圈地完毕的情况下，投资人应该摈弃那些在PC端烧钱换流量的强资本驱动型的潘炕チ鹑谙钅浚ㄗ⒂谀切┰谝贫擞懈咂盗髁咳肟诿嫦蛑懈呔恢等巳旱幕チ鹑诒甑摹

1000元魔咒背后的流量漏斗

2014年一季度末，腾讯完成了旗下的电商平台易讯和京东的联姻。从这一年年初开始，综合性电商平台的单个有效用户获取成本突破1000元。

2011年二季度团购网站的千团大站让美团一将功成万骨枯。也就是从2011年一季度开始，团购用户的单个有效用户获取成本突破1000元。

互联网企业的发展模式基本都是先烧钱圈地，然后再盖楼。在中国有限的规模型互联网入口争夺战中，单个用户1000元的获取成本已经成为行业发展走向整合集中的魔咒，此次互联网金融会例外吗？

尽管分发的产品有着较大的差异，但从互联网的角度来看，无论团购还是互联网金融，本质都是电商。而且互联网金融相对传统电商来说，产品更加标准化，用户对收益/成本更加敏感，在不同平台之间的迁移成本更低，也让用户的留存更难。

千元魔咒背后，是风投资金集中涌向一个领域后，钱多人傻的互联网企业在用户和估值之间进行套利，把有限的入口成本打得飙升。比如说风投对每个注册用户的平均估值是50美元，理论上说只要获取注册用户低于50美元的成本，互联网金融企业都能承受。

同时背后的流量漏斗下端越来越窄，让用户的沉淀越来越难，进一步循环推动了入口的成本。

以资讯入口获得用户为例，目前资讯的总流量只有20%的在PC端，以5%的注册转化率和20%的购买率测算，实际有效用户的比例是千分之二。

这意味单个有效用用户的成本突破1000元，只需要CPC的价格超过2元。事实上，5%的注册转化率和20%的购买率的数据还在持续不断地走低。更重要的是，风投对用户的平均估值也在快速下降。

不断走高的有效用户成本让企业不堪重负。以浮出水面毛利极高的健康产业为例，今年四月初，莆田健康产业总会宣布暂停与某搜索引擎在竞价推广方面的合作。由于相关竞价排名的价格飙升，很多大城市的医疗竞价词都涨到近千元，莆田系健康产业沦入帮搜索引擎打工的局面。但依靠搜索引擎获得入口的健康产业又不可能离开搜索引擎，在4月份双方撕破脸皮后，经双方博弈，6月底有媒体消息称莆田系健康产业已经恢复了在某搜索引擎的广告投放。

在有限入口资源的争夺中，低成本的入口价值凸显。滴滴打车和快的打车补贴大战的时候，为什么最高一天亏钱4000多万，还有人大量的投资机构愿意往里面烧钱？就是因为滴滴和快的在移动端获取单个有效用户的综合成本仅需十几元。目前双方合并后的最新估值高达150亿美元。

互联网金融率先C轮死

截至今年上半年，据不完全统计，仅P2P类的互联网金融类企业，A股市场有60家上市公司新设或者投资了36家，且主要集中在二季度。如果加上众筹、理财等其他类型的互联网金融企业，涉足的上市公司（包含中概股）可能高达上百家，投后估值基本都在10亿元以下。

目前在国内不管是下注互联网金融赛车还是赛道的风投，由于互联网金融企业的宽度和广度，还远远谈不上形成生态系统的闭环。

但进入2015年二季度后，上市公司成为互联网金融的绝对投资主力。一方面，互联网金融就像2014年的手游公司一样，是上市公司市值管理的绝佳标的（估值高，强资本驱动型）；另一方面，一线风投机构除了被动跟投外，已经基本停止对互联网金融企业C轮及以后的投资。

目前可以公开查阅的最新信息是，诺亚财富旗下子公司诺亚易捷金融科技有限公司和移动金融公司玖富分别在3月中和4月初宣布获得了红杉和IDG的投资。值得注意的是，从决定投资到宣布一般都有一个月甚至更长时间的滞后期，同时这两家公司已经在线下积累了较长时间的线下入口资源，更像是一家O2O型企业，不具有一般互联网金融公司的代表性。

即使在移动金融公司玖富最新一轮的融资名单里，产业资本也是参与投资的重要力量。而四月初，趣分期D轮融资接近1亿美元，是互联网金融行业近期最大的一笔融资之一，领投方昆仑万维是A股一家做游戏的上市公司。

事实上，IDG合伙人李丰也公开表示，不好看近期火爆的大学生分期和配资这量类互联网金融企业，IDG没有在这两个领域投资。

另外一家在4月21日宣布完成总金额达8400万美元的C轮融资的积木盒子，是最近完成融资金额较大的互联网金融企业，其C轮领投为名不见经传的英国天达集团(Investec)，这也是该外资集团首次涉足中国P2P行业。

在风投对互联网金融企业的投资逐渐停止后，上市公司等产业资本对互联网金融的投资更多是出于市值管理的需要的短期行为。在预期2015年四季度最互联网金融企业的估值方式切换和股民追逐的热点过后，上市公司对互联网金融企业的投资可能就像此前出于同样动机对手游行业的投资一样，投机价值丧失后集体戛然而止。

同时，目前国家力推的新三板通道对互联网金融企业还没有打开，风停了之后，互联网金融业因为较大的体量和烧钱的基因，可能是C轮死的第一批殉葬品。

互联网金融2.0：抛弃潘  到移动端上找高富帅

阿里和腾讯之下进入整合阶段的互联网金融还有没有投资机会？ 有垂直入口的面向中产用户互联网金融企业一定有机会，而且这个机会比搜索引擎驱动模式下的互联网金融企业机会更大，风险更小：以高频资讯为入口，精准面向中产阶级。

在余额宝之后，中国沉睡多年的中产阶级沉淀的资产在个人理财市场开始觉醒并爆发，产生巨大的金融理财需求红利。随着国内居民收入不断提高，我国个人金融资产的快速增长和中产阶层的崛起，私人所有的资本已超出国有资本，成为全社会资本总额的重要组成部分。

高成本获取的潘坑没П蝗φ纪瓯虾螅チ鹑谝丫晌弥胁锰煜碌木置妫胁准逗潘坎煌氖牵旱ジ鲇没Ъ壑蹈吆椭页隙雀撸被袢⌒湃蔚氖奔湟哺ぃ运淙幻嫦蛑胁幕チ鹑谄笠悼赡艹惺芙细叩挠没Щ袢〕杀荆湃问奔淅ず笥么撤绞饺ゾ蓟袢〉目尚行砸泊蟠蛘劭邸

在大部分用户常用的APP不超过5个的情况下，移动端流量的入口已经汇聚到了超级APP微信的订阅号。根据2015微信用户数据报告，26岁到50岁的中产阶级人群占微信用户的比例超过了50%。

这意味着很多移动端的互联网金融企业只需要一个微信公众号就行了，连去刷APP下载量和用户骗一下风投的心都可以省了。

以近期在港股市场声名鹊起的格隆汇为例，格隆汇定位为服务中国人海外投资的社交平台，目前主要是免费提供专注于港股的专业研究。格隆汇利用专业的研究，在不到两年的时间里，没有做任何大规模公开推广的前提下，已经积累了大量中高净值用户，在这个细分领域大部分单篇文章阅读能轻松过10万加。

可以佐证格隆汇用户力量的事例是，格隆汇在微信订阅号晚上推介的港股，第二天很多开盘直接跳空高开了80%以上，是名副其实的港股金手指。正因为如此巨大的市场力量，这也让格隆汇在近期面临是非争议。

作为港股研究的第一平台，尽管没有公开对外融资，但如果有投资机构对其开出数亿美金的估值并不意外。

另外一家专注新三板原创资讯和研究的新三板平台三板富，在成立不到两个月的时间里微信公众号三板富就吸引了十几万的中高净值粉丝，成为新三板的流量第一入口。公开资料显示，三板富已经具备3亿额度的新三板股权分发能力，足以和市场上最大的新三板基金机构媲美。

此外，以教中产阶级如何更好的使用信用卡和机票酒店积分，以及恰当地投资的公众号大玩家，5月份在微信公众号发售了首个挂钩沪深300指数的结构化理财产品，尽管无法查阅公开的交易金额，但从引起业界的震动来看，交易金额可能不容小看。

对于互联网金融来说，PC端已经沦为潘康奶煜拢缤队Ω媒牖チ鹑2.0时代：抛弃潘 ，到移动端上找高富帅。

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